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　　中泰证券通过医药魔方数据梳理了2025年TOP20 MNC从中国以及海外购买创新药以及技术平台的项目，通过分析发现TOP20 MNC在2025年从中国购买的创新药或者技术平台的平均总包为27.56亿美元，平均首付款为2.36亿美元，平均里程碑为29.78亿美元；TOP20 MNC在2025年从海外购买的创新药或者技术平台的平均总包12.89亿美元，平均首付款为1.53亿美元，平均里程碑为11.74亿美元。

　　3. 从“买产品”到“买平台”和“买时间”：MNC看中的不再只是一款药，更是其背后的技术平台。例如，通过收购或合作，MNC获得的是一个能持续产出新分子的ADC平台或双抗平台。同时，直接引进已进入临床后期、接近上市的管线，可以为MNC节省数年的研发时间，快速推向市场，这对应对专利悬崖至关重要。虽然目前大部分交易仍集中在早期授权，临床后期项目占比较低，但像信达与武田的“Co-Co”这类深度合作模式的出现，表明头部企业正尝试在全球化中争取更大权益。